Prévision stable pour octobre 2026
La banque d’affaires CLSA a maintenu sa prévision de recettes brutes de jeux (GGR) pour le territoire de Macao à 24,1 milliards de patacas (environ 3 milliards de dollars) pour le mois d’octobre 2026. Selon la note d’investissement publiée par Jeffrey Kiang, cette estimation traduit une variation nulle par rapport à la même période de l’année précédente. Cette position s’inscrit exactement dans la médiane des attentes du marché, qui variaient d’une baisse de 3,5 % à une croissance de 4 % pour ce mois.
Le rapport souligne que la performance finale du mois ne dépendra pas uniquement de l’affluence initiale. « Notre prévision intègre un maintien des recettes brutes de jeux à MOP 24,1 milliards pour octobre, et la force de la demande en fin de période sera cruciale », précise le document de CLSA. L’analyste ajoute que les résultats réels dépendront de la solidité de la demande résiduelle après la période de pointe de la Golden Week.
Données de fréquentation et visite terrain
Les chiffres d’arrivées confirment un afflux important durant la fête nationale chinoise. Entre le 1er et le 4 octobre, environ 750 800 visiteurs ont été enregistrés, soit une moyenne quotidienne de 187 700 arrivées. La dynamique était haussière au fil des jours : les flux quotidiens sont passés de 169 600 en début de période à 210 300 le 4 octobre.
Pour étayer son analyse, l’équipe de CLSA a effectué une visite terrain le 2 octobre. Sept complexes majeurs de l’île de Cotai ont été couverts : Galaxy Macau, Venetian Macao, Londoner Macao, Parisian Macao, Plaza Macao, MGM Cotai et City of Dreams. L’objectif était d’évaluer les conditions réelles de jeu sur les planchers de masse et dans les salons VIP, afin de mesurer l’impact direct de l’affluence sur les recettes potentielles.
Niveaux de mise et base de comparaison
L’observation des planchers de jeux de masse a révélé des mises minimales courantes situées entre 1 000 et 3 000 dollars de Hong Kong (HK$), soit l’équivalent de 128 à 385 dollars américains. Certaines tables affichaient des seuils plus bas, à 500 HK$ (64 $), tandis que les zones high-limit présentaient des mises minimales allant jusqu’à 10 000 HK$ (1 282 $).
CLSA qualifie ces niveaux de « sains » et les compare favorablement à ceux observés lors de la Golden Week de mai, suggérant une normalisation des pratiques tarifaires par les opérateurs. Toutefois, la comparaison annuelle reste complexe. Les taux de gain (hold) des joueurs VIP en octobre 2025 se situaient dans une fourchette de 3 % à 3,9 %. Cette base élevée rend difficile la projection d’une croissance nette significative pour l’année en cours, car les opérateurs doivent surperformer une année de référence déjà solide.
Horizon T4 2026 et 2027
Au-delà du mois d’octobre, CLSA ne perçoit aucun catalyseur majeur capable d’accélérer la croissance des recettes de jeux sur les six prochains mois. La prévision globale pour le quatrième trimestre 2026 reste inchangée, anticipant un déclin marginal de 1 % des GGR par rapport à l’année précédente.
Le retour à la croissance n’est attendu qu’en 2027, avec une augmentation de 2 % des recettes brutes de jeux prévue pour l’année entière. Cette prudence s’explique par la dépendance du marché à la demande touristique de fin de mois et par l’absence de levier structurel identifié par les analystes pour stimuler l’activité dans un proche avenir. Les opérateurs de Macao restent donc dans une phase de stabilisation, où la gestion des coûts et l’efficacité du marketing sur les segments VIP et de masse seront déterminants pour atteindre les objectifs annuels.
Bertrand Robert est un rédacteur expérimenté dans le domaine des jeux d’argent en ligne et des casinos en lignes.